全球破产形势展望：警惕中东危机外溢效应

2026年全球企业破产风险继续攀升，而非如市场此前预期逐步见顶。报告预计，全球企业破产指数将在2026年继续增长6%，意味着全球将迎来连续第五年企业破产数量上升，破产高位平台将推迟至2027年。中东局势升级成为最重要的新变量，其通过能源价格、航运成本、供应链中断以及通胀传导等渠道，贡献了2026年全球破产增量约三分之一，并额外增加约7000起企业破产案例，显示地缘政治正成为企业信用风险的重要驱动因素。

从区域来看，亚洲仍是全球破产增长的核心来源。中国预计2026年企业破产增长9%，2027年继续增长5%，结构性调整压力依然存在；美国延续复苏后的破产反弹趋势，2026年预计增长9%；加拿大则继续下降4%。西欧破产数量预计2026年增长3%，德国、法国、比利时整体仍保持小幅增长，而英国基本趋于稳定。值得关注的是，2026年将有30个国家出现企业破产增长，占全球GDP比重达到73%，较2025年的25个国家进一步扩大，全球风险覆盖范围明显提升。

行业层面，建筑、零售及服务业仍然是全球企业破产最集中的领域，大型企业破产数量持续处于历史高位。2026年第一季度，全球营业收入超过5000万欧元的大型企业破产已达113家，平均每19小时便有一家大型企业进入破产程序。与此同时，化工、金属、机械设备、运输设备、汽车、电子及医药等高资本、高能源消耗行业，在成本上涨、融资趋紧及利润率收缩的共同作用下，风险快速累积，供应链连锁反应进一步放大中小企业经营压力。

企业破产增加也将进一步冲击就业市场。报告预计，2026年全球约220万个就业岗位将直接受到企业破产影响，较2025年增加9.4万个。其中欧洲受影响岗位约130万个，北美约46万个，均创近12年来新高；法国、德国、英国及美国成为受影响最为集中的发达经济体。从行业分布来看，建筑、零售及服务业仍是就业风险最高的板块，企业现金流恶化正在向劳动力市场逐步传导。

报告同时提出三项重要下行风险。若中东冲突持续升级，全球企业破产增幅可能由基准情景的6%进一步扩大至接近10%；若人工智能投资泡沫破裂，美国与西欧2026至2027年或新增约1.56万家企业破产；若高债务引发财政信心危机，仅西欧便可能额外增加约2.25万家企业破产。这意味着未来企业信用风险已不仅取决于经济周期，更受到地缘政治、金融市场及财政可持续性的共同影响。

整体来看，全球企业破产周期已由疫情后的修复阶段转向长期高位运行阶段。随着能源安全、供应链韧性、融资成本及企业利润率持续承压，全球企业信用环境短期内难以明显改善。未来企业风险管理的重点将从单纯关注需求波动，逐步转向对关键供应链、核心客户信用及流动性风险的持续监测，高质量资产、稳健现金流及抗冲击能力将成为企业穿越新一轮全球信用周期的核心竞争优势。