游戏大厂争当AI金主：腾讯网易千亿豪赌背后图什么

国内游戏厂商的对外投资策略正在发生根本性转变。

不久前，专注于3D大模型研发的三启万物完成B轮及B+轮融资，投资方中出现了三七互娱与延趣游戏的身影；在此前的A3轮融资中，四三九九与贪玩游戏也已悉数入局。包括腾讯、网易、巨人网络、昆仑万维及完美世界在内的各类游戏公司，正集体转型为人工智能产业的战略投资者。

资金大转向：从投CP到押注硬核科技

回顾过往，游戏公司的投资逻辑多围绕主业展开。以腾讯为例，2010年至2021年间其累计投资了超过150家游戏研发与发行公司，仅2021年就出手87起。但随着大模型风潮兴起，传统游戏标的的投资规模大幅收缩，腾讯近两年的游戏相关投资锐减至年均10起左右。

取而代之的，是巨额资金向硬科技领域的迁移。

企查查创投库数据显示，近一年半时间里，国内15家主流游戏上市公司参与了72项投融资，总金额突破872亿元。其中直接涉及文娱游戏主业的项目仅7个，金额占比不足1%；剩余超过90%的资金全部涌向人工智能、机器人等前沿科技赛道。

即便是此前对外投资极为克制的网易，也在近期加入了DeepSeek的首轮外部融资，出资金额约30亿元，而腾讯的出资规模更是达到百亿级别。就连上半年业绩承压的完美世界，也出资5亿元认购了主要投向AI等前沿科技的创业投资基金。

《2026中国游戏产业AI发展报告》统计，2026年上半年，中国游戏收入前50强企业投资AI公司的案例达108起，远超往年同期水平。投资人工智能已不再是个别试水，而是全行业的战略共识。

双重驱动力：财务造血与技术反哺

大厂集体进军AI，主要受到商业变现与技术转型的双重驱动。

首先是充足的现金流与丰厚的投资回报。国内游戏市场整体销售规模保持稳健增长，为企业对外出资提供了充沛弹药。与此同时，前期试水AI的企业已经尝到了甜头：

• 世纪华通间接持股的摩尔线程上市后，单季贡献了数亿元投资收益；
• 三七互娱凭借对大模型企业的早期投资，斩获数十亿元收益，投资收益甚至占据其当期利润总额的四成以上。

在主业买量成本高企的当下，对外股权投资成为了平滑业绩波动的有效抓手。

更深层次的原因在于主业的提效需求。当前游戏产业进入存量博弈阶段，买量成本增速已快于收入增速，传统“换皮”打法彻底失效，行业竞争全面转向“技术+内容”。

通过股权纽带绑定AI公司，游戏厂商可以获得更定制化、响应优先级更高的底层技术支持。例如，游族网络投资算力底座企业以保障研发GPU需求；网易在《逆水寒》中大规模接入大语言模型驱动智能NPC玩法；巨人网络则在管线中全面部署AI生成工具，美术资产超八成实现AI辅助制作。

除研发端外，AI漫剧等新型内容形式也在大幅压缩游戏买量素材的制作成本，协助游戏企业打通从素材曝光到用户转化的完整链条。

游戏厂商现金充裕但急寻突破，AI企业技术高筑却亟需资金与场景应用。这场由腾讯、网易等巨头引领的资本布局，正在将大模型技术加速推入实体业务深水区。