Dealroom：2025年欧洲科研衍生企业报告

欧洲高校科研成果商业化正进入价值释放加速期。报告显示，截至2025年，欧洲高校及科研机构孵化的深科技与生命科学衍生企业累计企业价值已接近4000亿美元，覆盖7300余家企业，创造超过16万个就业岗位。其中，自2015年以来成立的企业已贡献39%的整体价值，表明欧洲科研创新正从长期积累迈向集中兑现阶段。与此同时，自2019年以来，科研衍生企业已占欧洲深科技和生命科学新增创业公司的40%，较2010—2018年提升约80%，成为创新生态的重要增长引擎。

从区域竞争格局来看，英国仍保持领先优势。牛津大学、剑桥大学分别位列欧洲科研衍生企业价值创造榜前两位，瑞士ETH Zurich与EPFL分列第三、第四，慕尼黑工业大学位居第五。若按人口计算科研成果转化效率，瑞士明显领先，其后依次为丹麦、瑞典、英国、芬兰和比利时，显示高密度科研资源、高效技术转移体系以及资本协同能力共同构筑了欧洲创新高地。

产业结构方面，深科技与生命科学已形成“双引擎”格局，两者在企业价值、融资规模及独角兽数量上基本相当。其中，人工智能、医疗器械、气候科技、能源、半导体等赛道持续扩容，而量子科技虽然企业数量相对有限，却创造出远超规模的价值密度。报告同时指出，量子、光子学、核能及半导体领域拥有更高比例的科研衍生企业，说明基础科研壁垒越高，科研机构对产业创新的驱动力越明显。

资本市场对欧洲科研创新的支持仍保持韧性。2025年前三季度，欧洲深科技与生命科学科研衍生企业已完成79亿美元风险投资，全年预计达到91亿美元，超过2024年水平，较疫情前2019年的融资规模实现翻番。资金主要流向人工智能与自主系统、量子计算、航天技术、医疗器械、生命科学及核能等高技术领域。不过，融资结构仍存在明显短板，超过1亿美元的后期融资中，近一半资金仍来自欧洲以外，主要依赖美国资本；相比之下，早期融资约86%仍由欧洲本土资金提供，说明欧洲具备完善的早期创新培育能力，但长期资本供给仍有待增强。

退出市场同样呈现积极改善趋势。2024—2025年并购交易达到近年来最高水平，而IPO市场自2021年后持续低迷。报告预计，2025年将成为欧洲科研衍生企业历史上第二大退出年份，并诞生6家价值超过10亿美元的大型退出案例，主要来自英国、瑞士和德国高校。与此同时，自2019年以来，美国企业及基金累计贡献约240亿美元收购金额，欧洲买家占据交易数量主体，亚洲特别是日本也逐渐成为重要退出渠道，显示欧洲科研创新已深度融入全球资本配置体系。

未来来看，欧洲科研创新已逐步完成从科研优势向产业优势的转换，但科研成果商业化效率仍取决于技术转移机制、后期融资能力以及创业文化建设。随着深科技进入产业升级核心阶段，拥有世界领先科研基础、完善早期资本体系及持续优化政策环境的欧洲，有望进一步提升科研衍生企业在全球科技创新中的价值占比，并推动创新竞争由单一技术突破迈向科研、资本与产业协同发展的新阶段。